"經濟學家和決策者正在夢遊著走向下一場金融危機"
发布时间:2019-10-23 15:14:22
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在上周於華盛頓召開的國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(World Bank)年會上,到處都瀰漫著對全球經濟的悲觀情緒。

這兩個國際組織已經正式下調了對全球經濟增長速度的預測,並發出警告稱,如果國際緊張形勢得不到解決,那麼就將產生可怕的後果,但現在還沒有跡象表明這種形勢有望解決。

如果要給這次年會上最悲觀的演講者頒獎的話,那麼這個獎項可能會被頒給前英國央行行長默文-金恩(Mervyn King),他利用自己做過政策制定者的經驗,試圖說服現任官員採取行動。他在演講中表示,經濟學家和政策制定者似乎害怕挑戰舊的觀念,他們正在「夢遊」著走向下一場經濟和金融危機。他說道:「下一次經濟和金融危機將對民主市場體系的合法性造成毀滅性打擊。通過堅持貨幣政策的新的正統觀念,並假裝我們已經讓銀行體系變得安全,我們正在夢遊著走向這場危機。」

金恩表示,在兩個主要的政策領域中,知識分子和政界人士都存在著不願挑戰傳統智慧的傾向。

首先,政策制定者仍在抵制全球經濟已經進入「長期停滯」(secular stagnation)時期的觀點,這個術語最初是由前美國財政部長拉里-薩默斯(Larry Summers)使用的,用於描述世界上儲蓄過多而投資不足的情況,而這種情況會降低通脹率和利率。

「令人驚訝的是,有這麼多人反對這樣的假設:不僅是美國,就連整個世界都在遭受以需求為主導的長期停滯。」金恩說道。「現在肯定是時候該要承認我們正在經歷這種情況了。」

金恩指出,如果這個理論是正確的,那麼一個重要的政策後果是,央行調整利率是無法讓全球經濟的。相反的,現在需要的是更加深入的經濟改革,他說道。

「如果想要永久擺脫低增長陷阱,就需要將資源從需求的一個組成部分重新配置到另一個部分,從一個板塊重新配置到另一個板塊,從一家公司重新配置到另一家公司。」金恩說道。他還補充稱:「單靠貨幣政策和財政政策是遠遠不夠的,還需要採取包括匯率、供應側改革和糾正不可持續的國民儲蓄率的措施。」

他說道,如果不採取行動來解決全球經濟的結構性弱點,就有可能出現另一場金融危機,這一次的危機不是源自美國的銀行體系,而是將會源自其他地方的薄弱的金融體系。

第二個領域則是,政府並未強迫銀行接受針對其業務活動的任何限制,藉此緩解公眾的一種擔憂情緒,也就是銀行仍在攫取高風險貸款的所有利潤,並在發生任何失誤的情況下讓公眾承擔成本。

金恩表示,他認為銀行應該為期限轉換(maturity transformation)繳稅,並將所得稅金用於建立一個危機貸款基金。

「如果我們能證明銀行在經濟景氣時已經制定了一種保險計劃,使其有能力在經濟不景氣時借貸,那麼『紓困』銀行的政治經濟就將大大改善。」他說道。

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